专家支招：债市迎来结构性行情 巧妙构建“专属”投资组合
摘要：本来想债基是稳健型投资品种，应该没有太大风险，没想到还是套到现在，请问专家，我是否该赎回？李艳：债券型基金的配置范围广泛，不同标的资产配置的基金其收益风险匹配程度是不一样的，根据我们的分析，今年三季度以来，尽管股债两市表现不佳，但是纯粹投资债券的基金仍然是正收益的。游客96173问：今年前三季度罕见的“股债双熊”让大多数投
时间：2011年11月3日14：00~15：30
李艳 上海证券基金评估研究中心副总经理
谢志华 招商安瑞进取、招商安心收益债券基金经理
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三因素助力债市走牛
游客61430：专家您好，听说最近债券市场逐渐回暖，能否用些数据简单介绍下？
谢志华：债市逐渐回暖，以利率产品为例，最具代表性的10年期国债，收益率从8月底9月初的高点4.1％左右，下行至现在的3.7％左右，大略估算就持有期收益而言，取得将近3％的收益。以信用债中的AAA级的短融而言，收益率从6.1％下行至现在的5.2％，持有期收益也有1％左右。
游客96246：我年初买的一只普通债券型基金，亏到现在。本来想债基是稳健型投资品种，应该没有太大风险，没想到还是套到现在，请问专家，我是否该赎回？
李艳：债券型基金的配置范围广泛，不同标的资产配置的基金其收益风险匹配程度是不一样的，根据我们的分析，今年三季度以来，尽管股债两市表现不佳，但是纯粹投资债券的基金仍然是正收益的。根据我们对四季度之后固定收益类基金的配置观点，对于重点配置期限结构短、国债等高信用等级债的债券型基金仍然可以持有。
游客96173问：今年前三季度罕见的股债双熊让大多数投资者损失惨重。您觉得明年能否摆脱这种局面？未来市场的风险点在哪里？
李艳：今年前三季度受国内外经济形势、通胀以及信用债平台风险事件等的影响，国内股市、债市总体表现不佳，但是值得提出的是，前三季度纯粹投资债券的基金仍然是获得正收益的。未来，我们认为受限于国内外实体经济放缓等因素，系统性的大幅上涨行情未必能期待得到，但是仍不乏结构性投资机会。未来市场如资金面、*策面等变化仍值得关注。
谢志华：今年前三季度的股债双熊在历史上也是较为罕见的，主要是一些共同的负面因素如通胀压力、紧缩*策、流动性紧张等，同时压制了股市和债市。目前这三个因素均有所缓解，通胀压力明显缓和，*策有微调迹象，流动性也有望逐渐宽松，且这些趋势有望延续至明年。目前股市债市均已有所表现。未来股票市场的风险点在于经济下行幅度和企业盈利下滑超预期，债券市场的风险点在于信贷反弹等*策放松带来市场风险偏好的阶段性上升。